1月约400亿元债券发行止步台湾人看国庆阅兵

　　丹东港1月30日发布公告称，应于1月27日(逢节假日顺延至1月29日)付息的“16丹港01”，由于公司资金紧张，未能按期支付该期债券利息1.1亿元。算上“16丹港01”，1月以来已有4只债券违约，另外3只分别为大连机床“16大机床MTN001”、丹东港“15丹东港PPN001”和川煤集团“15川煤炭PPN001”。

　　“尤其建筑业和制造业融资需求大，对利率的波动较为敏感，因而利率一旦急剧上升，取消发行的企业便会增多。”一位分析人士说道。不过兴证固收团队表示，从企业体量和信用资质来看，目前取消和推迟发行主要以中低等级的企业为主，大企业债券融资反而在上升，与债市调整初期的“大企业不愿意举债、小企业举不到债”有所不同，目前更多是大企业逐步接受了融资成本上升的现实、信贷额度有限、债券融资需求回升，而资质较弱的企业融资难度进一步上升。目前的中小企业和民企融资难度是巨大的，其信用利差走阔、信用风险上升应该是大概率事件。

　　根据国泰君安证券研究团队发布的统计，1月前四周有约400亿元信用债取消或推迟发行，按周来看，呈递增之势。数据显示，1月第一周至第四周取消和推迟发行的债券数量分别为4只、6只、13只和21只，规模分别达到53亿元、30亿元、132亿元和171亿元。可以看出，在第三周债券止步发行量有明显增长。国泰君安固收团队分析师刘毅指出，这与银监会1月13日发布的《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》不无关系，市场对信用债情绪较为谨慎，再加上银行间短期流动性收紧明显，资金面紧平衡，部分企业选择取消和推迟发行。

　　业内人士指出，随着去杠杆的推进，监管层加大了对银行表外理财业务的监管力度，银行理财产品余额持续回落，金融机构对债券的需求减少；加上紧资金面的趋势下，2017年以来市场利率不断上行，发行人融资成本明显提高，导致发行人债券融资意愿下降取消债券发行。据此前的统计，2017年月平均取消或推迟发行债券规模都在200亿元以上，在去年末这一数字更一度突破800亿元。

　　曾因违约潮爆发陷入发行“冰冻期”的债市，在2018年首月再次遭遇“四连炸”。1月30日，丹东港集团有限公司(以下简称“丹东港”)发布公告，坐实此前“预告”的“16丹港01”1.1亿元利息违约。至此，今年违约债券数增至4例。业内人士指出，由于违约企业均为“旧面孔”，信用风险未对市场产生较大冲击，不过信用事件仍导致市场风险偏好下降，加上企业对利率较敏感，市场延续此前谨慎态度，1月有约400亿元债券发行止步。

　　债券违约曾给市场带去浓浓寒意。例如在2016年4月，密集爆发的风险事件令市场风险偏好大幅下降，叠加流动性的压力，止步发行的债券规模单月超过千亿元。